香港發展商才是被「寵壞」的小孩

2018-01-17 21:21:20
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近年香港經常被人批評落後,作為香港人,雖然心裏不是味兒,但卻要承認,香港落後的,不是硬件,而是思維。有很多人認為,「中國雖然硬件發展很快,但軟件卻遠遠追不上,香港在軟件方面仍有優勢。」這句說話,現在也不一定適用,如果從創新、靈活變通上,我實在看不到香港還有甚麼優勢。

眾所周知,香港是市場主導,而中國則是政府政策主導。市場變幻莫測,按道理,市場主導下,企業為了生存應該有更好的適應能力。但在今天,我們知道中國政府比起市場,更加變化莫測,中國企業為了生存,要擁有更優秀的適應能力,才能不在「風向」突然180度轉變時被淘汰。

其實,從兩地的地產公司上就可見一斑。中國樓市調控之強、之深入,已經連一眾房企老總有時都忍不住訴苦幾句,有房企老總笑言,「有人今日萬二蚊攞地,第二日政府就限價萬三蚊,死得啦」。因此,相比起中國的同行咬牙迎難而上,香港地產商面對的所謂辣招真可謂微不足道,仍要叫苦連天怨天尤人,才真的應該被稱為「被寵壞的小孩」。

事實上,中國房企在波濤洶湧的大海中,適應力確實很強,如2012、13年一眾房企認為一線城市地價太貴,紛紛進軍二、三線,甚至四線城市,但短短兩年後就面對三、四線城市住宅供過於求,要去庫存而紛紛回歸一、二線,壯士斷臂下部分房企毛利率下跌幅度幾達20個百份點。

除了應對政策外,中國房企亦多願意走多一步,例如花樣年搞物業管理,盡一切所能希望提高住客服務,龍湖物業管理擁有自己的APP讓住戶可通過手機解決各類居住問題,朗詩綠色地產開宗明義主打環保建築,還有眾多謀求發展「特色小鎮」的企業,每間企業都在探索自己能夠走出的路。

除房企外,其他中國企業也在開創自己的路。車企全心投入電動車發展,以拉近與外國車企的距離。建築企業由傳統施工隊逐步轉型「解決方案」,由設計、到融資、甚至招商提供一條龍服務。互聯網巨頭阿里巴巴、騰訊財雄勢大,似乎「只有想不到,沒有做不到」,願意做出各類嘗試。

而早前感恩節期間,杜蕾斯中國的行銷團隊,玩出的「感謝各大品牌」事件相信更令香港廣告同業汗顏。各大品牌面對杜蕾斯的「感謝」,反應之快,回覆之風趣幽默,又不忘推銷自己的文案,確實讓人拍案叫絕。反觀香港品牌推廣的老餅、不合時宜、不敢越雷池一步的怕死表現、和緩慢的反應,真想問香港哪來的優越感,聲稱自己有國際視野、創新、又靈活變通?

香港的現實是,政府的所謂調控政策,只是殺死二手,推動一手交投。各種辣招的背後,如大幅增加印花稅,發展商只須提供一些優惠(羊毛出在羊身上的道理就不需多講),二手業主已經無力競爭,最新有意放寬按揭成數,亦被認為是要幫發展商推盤。

所以,在香港地產商面對「辣招」,仍然可以繼續買地、賣樓,賺取暴利的簡單模式,業主商場繼續每年加租,用心經營的小店得到的就是大幅加租的租約通知。實業被取笑,炒賣被讚揚,年輕人能夠買樓才是成功。FinTech繼續緩慢發展,科技創新遠遠落後於人。而香港傳媒最感興趣的話題,永遠都只是「幾時可以買樓」。

其實,除了硬件外,香港的軟件,又有甚麼優勢了。

參考:

杜蕾斯中國「感謝各大品牌」

 

 

 

 

 



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港股短線回吐

進入2018年港股不停上升,差不多進入瘋狂狀態,恆生指數累積升幅達到2500點。本來落後的金融股,成為升市先鋒。滙豐由2017年12月6日的77元起步,到1月15日升至84.95元,升幅達到10%。恆指比重最大的內銀股建設銀行由7元升至7.95元,升幅達到13.6%。恆指比重第二大的內銀股,工商銀行由6.23元升至6.75元,升幅達到8.3%。市場憧憬旗下陸金所今年四月上市,平安保險由去年底的80元,升至今年高位90元,升幅12.5%。騰訊由去年底389元,升至今年高位歷史高位448.8元,升15.4%。港交所受到同股不同權落實,及H 股全流通等有利因素憧憬,有證券商把目標價提高至540元。股價由去年的227元,升至今年高位280元,升幅23.3%。外圍股市有利港股。首先是美股受惠減稅措施,美國企業利得稅由35%大幅減至21%。市場估計標普500公司盈利可以因減稅而升10%。標普500指數今年目標提高至3000點;杜瓊斯工業平均指數今年目標調高至30000點。美股進入大牛市,市場完全消化不利因素,例如今年加息三次,及美國聯儲局退市等負面消息。就算美國12月新增職位比預期差,消費物價指數按月下跌,都不能減退美國金融市場的牛市氣氛。另一方面,內地股去年表現欠佳,A股全年只升6.5%,是環球股市表現最差主要股市。但是A股2018年表現今人刮目相看,進入2018年,A股錄得11連升,一月份首兩週升幅已經達到136點,4.1%;上證綜合指數升破3400點的心理關口。受惠A股上升,內地股民更熱衷港股。最明顯的是滙豐,有超過200億元南下資金掃滙豐,令到滙豐股價急升。2017年底騰訊升至439.6元,受到獲利回吐拖累,股價大幅下跌73.6元,跌至366元。進入2018年各證券商紛紛調高騰訊評級,指其新手機遊戲收入可以持續上升,可以維持去年的高速增長,令到騰訊股價創新高。2018年最令人意外的是石油股。受到地緣政治,及產油國政策等影響,油價升至3年高位。最意想不到的是今年初伊朗發生示威,市民不滿物價上升,上街示威,打倒現有宗教主導的政權。再加上英國北海有主要運油管道關閉,利比亞有輸油管受到破壞。布蘭特期油由12月的60美元一桶,升至今年高位70美元一桶。三桶油受惠大幅上升,其中以中海油升幅最顯著,由11.22元升至12.86元,升幅14.6%。中石油升幅有10%,中石化升15%。但三桶油升幅遠不及油田服務股。沉默了兩年多的油田服務股大幅反彈。安東油田由0.75元急升至1.23元,升幅達到64%;宏華集團升幅有42%;中海油田服務升幅也有33%。曾經大幅上升的內房股及醫藥股已經出現獲利回吐,股價有相當幅度回落。2018年第一星期大幅上升的碧桂園大幅下滑,從高位回落11%。融創同樣回落11.5%,恆大下跌5%。醫藥股金斯瑞由高位27.35元,下跌至22.35元,跌幅達到17%。康哲從高位回落7%,石藥從高位回落4.8%。很明顯連升14天的港股已經超買,多隻權重股出現嚴重超買,RSI指數升破80點。全球央行收水,及利率上升,是不容忽略的灰犀牛。港股仍然未出現全民皆股,瘋狂追貨的牛市第三期的局面。港股短線回吐,消化短線獲利沽盤,令到港股的估值更合理,牛市可以持續更長一段時間。

荒謬的股東會

2017年最後一個交易日,康宏股權爭奪戰,上演了一場股東投票權被「DQ」的劇目。持股達29.91%的郭曉群一方,於十月三十日要求召開股東特別大會,動議罷免包括曹貴子在內的原董事局成員,一場股東爭奪戰,郭氏一方按既定程序等足兩個月,原本連同另一股東陳佩雄的股權,足以扳倒原董事局,豈料台灣幫董事局使出「DQ」一招,宣布將郭氏相關票數視為無效,結果,明明夠票都變唔夠票。其後郭曉群的代表憤然向記者表示不滿:「因有狀書入稟法院,在未有法庭裁決前就宣布股票無效,係粗暴行為!」一如香港大部份股東會,被打壓的一方大聲疾苦,街坊小股東就鼓譟股東會加時作賽至兩個多小時,要求公司「準備午餐」,當公司安排好餐點招待後,小股東們即時「散水醫肚」。這個場面,和香港政局是否似曾相識?股東合法權利被剝奪,但事不關己的人只想着「一陣食乜好。」康宏事件源於謎網50,成件事複雜無比,就算經常閱讀財經版的讀者,也未必跟得貼,但群眾有一種分辯忠奸的天性,有法律訴訟在身的人,容易被視為「奸」。康宏環球在十二月中,向高等法院入稟控告包括兩名新主要股東郭曉群及陳佩雄等共28人,成功把一堆人在公眾心目中綑綁起來,然後再以同樣理由,在股東大會上DQ 郭曉群的投票權。事件的風眼人物曹貴子行縱成迷,但二零一五年入股的台資富邦金控,及二零一七年中加入的郭曉群,都想與康健創辦人曹貴子撇清關係。學政府口頭禪,事件已進入法律程序, 所以我只陳列事實: - 2015年8月,富邦入股康宏29.98%股權。- 2015年9月15日,主席王利民先生熱烈歡迎吳榮輝先生生加入董事會。委任執行董事- 富邦吳榮輝坐board 坐咗兩年多,而且是執行董事,亦因為他一早已坐了入BOARD, 所以他可以做股東會主席,亦可以出自願性通告,佔據了重要輿論陣地。- 2015年佳兆業停牌中,正在解決債權重組的問題,直至2017才復牌。這樣看來,誰跟曹貴子,王利民的淵源更深呢?- 郭曉群動議罷免的董事中,包括曹貴子在內,但DQ了郭的股份後,郭想安插親信入董事的計劃固然泡湯,吊詭的是王利民、曹貴子反而繼續留任。- 相比曹醫生的知名度,佳兆業郭氏家族一向佷低調,坊間連郭曉群的照片也沒有,至於把郭氏與曹醫生扯上的關鍵字是蔡志明。佳兆業2016年底成功重組,復牌後現在市值算內房股中較差的,也有300多億,本來人家在大陸的金融地產棋局也很大,奈何卻被描繪成別人的扯線公仔。香港股東會一向水平甚低,甚麼分拆、私有化,大部分小股東都是渾渾噩噩,「唔知開乜」。無論是港鐵投票決定高鐵撥款,還是領展研究出售物業,都有小股東舉手問「點解無點心」。股東一向不重視他們擁有的投票權,有時覺得大家爭拗「同股不同權」都嘥氣, 香港人一直沒有認真對待自己的投票權,政治如是,股票如是,都是台灣人經過民主洗禮,加上參考香港DQ風氣,比我們更識玩。好了,大陸人果然也不是省油的燈。郭曉群昨日入稟高院要求將上月底股東特別大會的結果推翻,包括要求法庭聲明康宏剝削郭氏的投票權屬不合法,並要求再開EGM。股東內訌升級,可能一般人的反應是「鬼打鬼,兩邊都唔值得幫」。法官大人,我想講,這件事的重點不是邊個係忠,邊個係奸,重點是「股東投票權如果可以被隨意剝奪,現屆董事局無論操守或能力如何,股東豈非永遠不夠票數扳動他們?股東維權難上加難?」和六名立法會議員被DQ案有點相似,政府先向最不討好的青年新政開刀,以宣誓誓詞打開缺口,成功 DQ 青政梁、游二人立下案例後,再一舉拿下另外四名泛民議員。當日政府DQ 青政,法律界人士吳藹儀便提醒過:「一般公眾多認為二人『咎由自取』,活該失去議席,但似乎對此案引起的問題,包括人大釋法,會造成什麼先例、對將來有什麼影響都不理,已失去興趣,而真正在意的只有幾名書獃子。」事隔不足一年,劇情發展下去,成個立法會監察政府的權力都被閹割,這便是權力被濫用而不警覺的深刻教訓。郭曉群向高院提交申訴狀,是否能否重奪其投票權,對香港股票市場來說影響深遠,DQ 股東投票權的先例一開,將來主席借機DQ其他股東維權的事情難保會陸續有來。一連串的司法訴訟,結果法庭會點判,對香港的金融管理有深遠的影響。註:配圖並非康宏股東會

香港政府被派演的「鹹魚角色」

2018年伊始,每個人都祝願彼此新年進步,但現實是,香港真的很落後。不,我不是說香港不能用微信支付、不肯用支付寶這些互聯網技術,香港在技術、基建等硬件方面,仍然處於國際領先水平,對各項品質的要求仍然是世界頂尖。香港真正落後的,其實是思維。而其中,又以政府官員的表現最為明顯。在過去一年,有幸參與過不少內地官員與香港官員出席的研討會,會上一眾官員們都會發表講話,細心留意的話,就可以發現,在思想的層面上,香港官員已經被內地逐步拋離。雖然內地一些「陋習」如「假、大、空」等問題仍然存在,談話中那些揮之不去的「黨八股」亦未改變,但我們卻可以看到,內地官員在政策上勇於嘗試、敢於創新,言談中也充滿對未來的宏大願景、希望、和目標。不要小看這些願景,套用一句潮語,「人無夢想,同鹹魚有咩分別?」政府無夢,整個社會只能散發一股鹹魚的腐臭味。姑勿論這些目標是否過於虛無和不切實際,但確實足以讓內地年輕人找到希望,願意跟隨政府去追夢,也確實創造出不少機遇。具體例子可以看深圳前海和廣州金融城,初見前海的規劃確實令人震撼,縱橫交錯的軌道交通,立體化的交通、生活配套,還有極深入徹底的環保概念,幾乎可以說是把當時能夠想到的先進概念全部放進去。能不能做到是一回事,但最少,前海願意去嘗試。而廣州經歷了珠江新城的試驗後,金融城的規劃更為嚴格,在政府的完全主導下,號稱「打造全國最大的地下空間」,幾乎完全將人車分流,路網嚴整,秩序分明,再接駁以軌道交通,做好生活配套,所以可以看到當地政府及企業相關人員的介紹時,對項目的自豪、對未來的自信可謂溢於言表,從言談中,可以感受到他們深信,可以規劃出世界一流的「新城」。香港,已經再也不是內地城市比較的目標。反觀香港,官員的言論空洞,內容重複,豪無內涵,「香港背靠祖國,面向國際,擁有一國兩制的優勢,基建措施完善,人才充裕,金融服務發達,法律體制健全,可以充當中國一帶一路的超級聯繫人,仲裁中心、人民幣離岸交易中心......」同一套說詞,上至特首、財金官員,下至甚麼創科局、司局官員,幾乎都是搬字過紙,技術上完全正確,但對未來發展完全無用的廢話。在習近平總書記也強調AI和VR技術的今天,中國各地官員更是卯足全力去推動新科技、大數據發展。而香港的創科局長最大成就也不過就是見過Steve Jobs,上任兩年「最大建樹」就是「宣布UBER犯法」。每次談到大灣區,很多香港人還是嗤之以鼻,覺得香港法治的「軟件」,金融中心的地位難以取代,當你認識一下鄰近區域那種雄心,我實在只能說,香港真的很落後,或許香港政府在整個規劃中,就要註定要擔當「鹹魚的角色」。 參考:前海官網http://www.szqh.gov.cn/ljqh/ghjs/xckd/gdjt/參考:廣州金融城介紹http://newhouse.gz.fang.com/2017-04-28/25084308.htm

買匯豐好過買日本樓?

2017年,股樓GOGOGO,無樓無騰訊,感覺錯失全世界,BITCOIN 更加狂升廿倍,為了彌補這個執輸慘過敗家的心理,今年海外物業的銷售攻勢似乎特別凌厲,當中美加、英國、澳紐屬於高端市場,主要針對已在當地取得居留權,或有子女到當地升學的富戶。日本、泰國等地則針對一百萬以下的投資。話說我的朋友之中,印印腳的有閒階級為數確實不少,上回談過有個朋友Victor買了紐西蘭物業,覺得一層樓可以變出兩層樓,另一個朋友Andy去年底也在日本大阪買了一間200呎的小公寓,一年後賽後檢討,他就覺得:「唔好用騰訊比較咁極端,以投資計,買匯豐好過買日本樓」。大家聽到,第一個反應都會話:「股票同樓,唔同嘢嚟嘅,好難直接比較。」Andy就反駁:「除非有居住需求,例如退休後可以去當地長住,或者留給當地讀書的子女,否則純粹用作投資的話,當然應該同其他投資選擇比較。」買樓其中一個好處是有mortgage,即是有槓桿效應,日本樓吸引之處,主要在於入場費低,60、70萬都有交易,基於一般人覺得磚頭穩陣,點跌都有asset 揸手,所以相對易sell。不過海外樓按揭息率好貴,冇槓桿,冇咗物業以小搏大的最大投資特色。「反正都要俾足cash,點解覺得自己唔了解的日本樓,會較日日用的中電、煤氣、港鐵穩陣先?為甚麼不敢將一百萬分別買中電、煤氣、港鐵、盈富、匯豐,每注廿萬,但反而覺得一注買日本樓OK 呢?唯一解釋,可能香港人都中了磚頭降。」海外物業都標榜租金回報高,像日本樓一般宣傳回報是6-7厘,甚至會教買家租出去做民宿,租金更可達十厘。在我之前都知道,一般公寓做民宿,其實好似小丸子咁,「 問題天天都多」,並非代理講得咁容易。至於普通放租,Andy 就話扣除林林種種的稅項,回報大約4厘。他半玩笑半認真地說:「我有諗過去海關告個代理違反商品說明條例架,家陣買樓回報由七厘變四厘,係咪嚴重過粟米斑塊冇石斑先?」他解釋,日本樓的稅種甚多,購置日本樓,每年要支付固定資產稅、都市物業稅,放租物業又要支付物業所得稅,五年內售出又要繳交利得稅,在日本,如果租客為法人公司,每月租金會有大約兩成被稅務署當做所得稅提前徵收!稅務署到年尾時才確定實際應繳納的金額,再將付多了的部份退還給房主。Andy當初見物業租客是公司客,以香港的眼光審視,滿以為公司客較有保障,結果租金水瓜打狗,又給扣起了兩成。「七除八扣,你話佢騙局又不是,反正就是鷄肋,每季收一次租,剛好夠每半年去日本cheap cheap地玩幾日。不過匯豐一年都派四次息,重唔使俾政府扣稅。」好消息是日本經濟逐步擺脫通縮,2017年7-9月,日本GDP有0.6%增長,連續第7季呈現增長,2017年廿年冇加價的食品都終於夠膽加價,目前海外買家都是憧憬2020奧運及日本大阪開賭,希望這幾年日本經濟可以景氣一點。不過睇番日本當地物業公司的資訊,2015至2017日本各地物業的售價其實都是一條平線,樓市唔升的情況下,要買樓的人多數會買新樓,舊樓要脫手,便要比新樓平一截,雖然香港情況都是新樓貴過舊樓好多,但因為新樓價錢太癲,舊樓即使有折舊,一樣愈升愈有。但在日本,如果新樓價錢唔升,舊樓便變了齋折舊,冇升值。過去十年,香港都處於低息環境,但2018年情況會逆轉,美國開始加息步伐,香港拆息都在不斷扯高,因為低息而慨嘆資金苦無出路,點都要搵D 嘢投資下的日子可能有所轉變。最起碼,如果定存有3厘,你又會否買日本樓搏4-5厘回報呢?加息環境下,傳統銀行股在2018年會穩步上揚,匯豐今年都由60元升到80元,2008-2017的後海嘯時期告一段落,大家要重新步署投資策略。

2017年回顧,比特幣大贏家。

2017年環球股市是精彩的一年,受惠四大經濟體,中國、美國、日本、歐盟,同時錄得經濟增長,環球投資,消費,生產,貿易同步上升。美國及歐洲中央銀行宣佈已經完成維持經濟增長的工作,分別先後宣佈減少買債,退市。美國及歐盟中央銀行行長,耶倫及特拉吉都認為,經濟增長已經上軌道,中央銀行再不需要為市場注入流動資金,大額買債來支持經濟增長。一兩年前中央銀行的工作是阻止經濟陷入衰退及通縮,歐洲及日本中央銀行都實施負利率政策。今年歐洲經濟已經脫離衰退,歐洲央行已經不再實行負利率,連歐洲最大國債問題的希臘,也成功重整債務。美國聯儲局今年加息三次,聯邦利率升至1.25%,並預告明年加息三次。美國加息的同時,環球通漲低位徘徊,中國通漲在1.7%,美國在1.9%,歐洲更低。歐美經濟增長也由兩年前的衰退改善到今年的約2%,明顯脫離衰退危機。在這利好環境下,歐美股市急升到歷史高位。德國股市今年20次創新高,英國創25次新高,法國創10 次新高。美股表現更好,杜瓊斯今年創66次新高,標普創61次新高,納斯達克指數創71次新高。美國科技股領風騷,FANG 股票帶領美股上升。所有資金流向面書(Facebook),蘋果(Apple),亞馬遜(Amazon),Netflix,谷歌(Google)。美國很大機會通在年底前通過稅改,有分析指企業因減稅盈利將外增加10%,美股明年再創新高。港股今年同樣大豐收,恆生指數由年初22000點,急升至11月22日的十年高位30199點,升了37%。騰訊跟隨美國科網股急升,成為今年股王,市值一度達到四萬億港元,成為全球市值第五大上市公司。八千多點的升幅,幾乎一半是由騰訊貢獻。今年的特點是升幅集中少部份股票,而且升幅驚人。藍籌股中升幅最大五隻是:1. 吉利汽車+251%,2. 舜宇光學+215%,3. 碧桂園 +204%,4. 騰訊 +111%,5. 瑞聲 +96%。表現最差的三大藍籌股是:1. 聯想 -8.9%,2. 中石油 -5.9%,3. 中國移動 -5.9%。今年另一個特點是,升幅集中幾個板塊,而且個別股票升幅驚人。科網股,手機設備股,及內房股,成為今年的大贏家。2017年智能手機熱賣,手機設備股大豐收,盈利急升。瑞聲,舜宇,丘鈦科技,高偉電子都升幾倍。內房股同樣是大贏家,恆大前年以超高價330億元向華人置業購入恆大中心。華人置業斥資51億元在市場購入恆大股份,恆大股價由年初$5.00 升到最高$32.50,升5倍多。年中,中央政府批評有企業,把大量資金投資海外。矛頭直指海航集團,萬達集團,及復星集團。中資金融企業收到指引,不再為這些企業提供融資。萬達把大部份資產賣給融創及富力地產,融創今年升444%。眾安地產今年亦升291%。汽車股2017年也大幅上升,吉利升251%,廣汽升93%,比亞迪升66%。滙豐在2017年走出陰霾,美國司法部不再為滙豐洗黑錢問題起訴,股價在下半年反彈,全年升28%,貢獻恆指升幅第二大。值得一提的是獨立股評人偉伯(David Webb)在五月發佈他的五十隻不能買的股票,指這50隻股票互相持股,不清不楚,風險大,不值得投資。在6月發生粉塵事件,隆成金融被證盛勒令停牌,引發迷網股災。多隻細價股大幅下挫,有三隻被停牌。上市公司康宏被查及停牌,管理層被捕。幕後老闆失踪,成為財經頭條新聞。不過今年金融市場大贏家肯定是比特幣。比特幣由年初的1000美元,急升至最高19000美元,升19倍。2014年比特幣其中一個交易所Mount Gox,,失竊4.6億美元的比特幣,令到Mount Gox 倒閉,投資者損失幾十億港元。摩根大通總裁及前聯儲局局長格林斯潘都警告,比特幣是泡沫,偉伯也批評是巨大泡沫。但炒家被勝利沖暈頭腦,今年狂炒比特幣。有比特幣孖仔身家由幾百萬美元升至幾十億美元,商品交易所爭相推出比特幣期貨。人心的貪婪,造成人類歷史最大泡沫。甚麼時候爆破,仍是未知之數。直至到2017年12月,沒有一種投資比得上比特幣賺錢。暴利令人如癡如醉,全球炒家湧入,黃金及商品期貨都沒有人炒。理智的投資者今年不會賺到大錢,只有勇往直前,失去理智的炒家才能突圍而出。