5G佈局中美較勁

2018-09-20 14:17:57
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5G雖然未正式開通,但全球電訊公司、設備公司以及一眾相關科技公司,其實一早在部署中,無線電服務由3G開始大爆發,3G2G的一個伸延,其制式由歐洲主導,所以當年3G由歐洲帶起,也使歐洲成為當時電訊服務的龍頭,如Vodafone的出現便是例子之一。到了4G由美國公司主導,另一次資訊科技風潮再現。現在5G準備起跑,誰能夠領導5G,就會成為下一個世界科技十年的龍頭。

如果沒有4G,現在廣泛流行的app便很難成功,如InstagramFacebookyoutube等等,甚至iPhone等智能手機也不會如此入屋,因為這些APP需要極大的圖片上載分享、下載閱覽,倘若沒有4G,只停留在3G甚至GPRS年代,這些App基本上是不能發圍。正因為4G的高速傳輸,才可以流暢地使用這些App服務,亦帶動了這些創新公司的創新服務和概念。

現在5G正準備明年上市,各國亦深知道這又是另一次新的商機,以及主導國際形勢操作的機會。今次5G可謂由美國和中國主導,因為制式都主要由這兩國的公司提出,高通和華為更是主要參與者。5G的速度之快,幾秒可以下載一整套高清畫質電影。對於多媒體的服務來說,無疑是一大突破,甚至有可能改變了現今大眾媒體使用流串服務的想法。那麼傳統的電子媒體如電視、電台等,如何面對這種新局面,相信會有頗特別的對策。

不過這些高速傳送事實上也不只是限於多媒體上,物聯網才是各大企業、以至國家層面最想看得到的未來。物聯網今天雖有一個很細的面貌,距離真正完整的物聯網環境還有頗長的路要走,不過相關企業亦早已著手在這方面的制定政策以及投資。汽車導航、遠程醫療、以及傳統消費物流運送等都將會以物聯網的基礎上進行。

在國家層面上看,5G4G更具戰略價值和經濟價值。5G起初投資必定不菲,一如當年投3G4G一樣大,但是技術總會進步,往後成本便會快速降低時,回報相信會是極大。正因如此,各國如何捷足先登便是關鍵。現在中美必然是兩大電訊市場、資訊科技市場,美國不會讓中國奪去市場份額,所以先下手為強是合理套路,禁對手進其市場發展,一來對其國家安全上合理,二來也可以拖慢對手的發展路向。不過中國今天的電訊發展再不是3G時代或者世紀初時,倘若在中國大陸生活,便會發覺當地大城市的電訊服務傳送速度絕對不差,甚至是頗佳。因為當地的手機服務之多及需求之大,促使電訊網絡供應商提供更好的服務,這種良性循環,也造就了今天中國大陸的無線互聯網發展。

當年5G開始建立時,從今日的國際形勢發展,基本上會有兩大陣型,就是以美為首的電訊聯盟,如歐美、日韓,使用以愛立信、諾基亞等設備商,而中國為首的包括香港(必定納入,因為香港是最佳的示範舞台)、中亞、一些經濟較差的歐洲地區如南歐等地,則用華為、中興設備,主要針對落後發展國家,當然也有混合式的電訊盟國,如馬來西亞、新加坡等地。

這次較勁是看那一種技術和設備商可以做到快速擴展服務、系統穩定性高以及投資回報高,亦因為出現兩種陣型時,其應用服務亦可以會出現不同程度上的轉變,物聯網發展會成為電訊技術上的分叉路。

由於5G是國際組織制定,在速度上,基本上分別不會太大,只是應用上可能有變。那時候會有各自的發展路向,你走你的陽關道,我走我的獨木橋。



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中國轉型成敗,還看5G

5G

中美貿易問題將會持續一段時間,即使談判得到短暫解決,裂縫其實已經出現,中國亦深知美國未來會繼續對自己作出不同程度的攻勢,特朗普即使下台,但美國的外交國策不會大變動,中國將會面對未來十年甚至數十年的新冷戰形勢。中國經濟因為美中貿易而放緩,經濟預測甚至擔心出現衰退,這是中共執政者最害怕的,因為中共自改革開放以來,「政緊經鬆」讓他們可以持久執政,即使人權上極緊,社會缺乏公義,但是人民有得食,還要從四人幫、文革的極貧生活,變成今天豪買包包的日子,人民自然是算數,因為大家不止溫飽,重有錢搵。但如果搵唔到錢,又沒有人權、公義等,人民不反抗才怪。作為執政者,不想人民反抗,在保持專政管治下,又要讓人民搵到食,便是今天中共的首要任務。中共在過去十年來,一直轉型由出口變內需,一定程度上是成功的,單看淘寶、微信微商、地產置業等,內需的確開始形成。那麼當內需成為一個足夠支持到社會經濟運作時,政執者便有更多的話語權。按此邏輯,發展5G便是其中一個重要帶動內需的政經策略。現時5G對中國來說有一樣獨特優勢,就是5G的制式是中國有份參與及制定的,這代表著有能力控制這個遊戲的話語權。中國必定會以本國為一個示範點,這是中國在發展電訊服務以來,第一次以「自家」東西推出市場,以往3G、4G都是歐美主牢,但今次有中國有份訂遊戲規則,便是很不同的佈局,也是近年中國最重視的國際佈局。歐美國家對華為的5G如此有戒心,其實就是這個理由。當初讓華為一同制定5G,歐美天真地以為可以走進中國市場分一杯羹,但是中國根本從來都不想開放電訊市場,歐美現在才醒覺,真是有點遲。即使歐美等西方陣型封殺華為,但華為可以在第三世界國家發展,同樣可以是另一條出路。所以中國在5G上不一定佔下風,機會可能是「五十五十」。現時最大限制是在晶片上被人咬住,但在應用上,中國的流動通訊應用其實十分成功,比起其他西方國家也不輸蝕時,雙方5G必有一番惡鬥,好戲連場。在手機時場,中國基本上是大國,這不能否認,試問有幾多個國家手機品牌會多得過中國呢?中國手機競爭之激烈,間接成就了自由市場的進步,形成有競爭有進步之勢,即使說大陸手機在成熟市場滲透率不高時,但在新興國家,基本上市佔率最高。而國家在玩政策市時,對手機的政策傾斜下,也有助5G的發展。而華為在基站佔優,亦有助硬件上發展,軟硬件方面,中國其實俱備了5G發展的優點。現在就要看西方國家在創意應用上,是否真的如過去二、三十年流動通訊歷史上,再次成功佔先機。2G和3G歐洲快人一步,短訊SMS取得成功;到了4G,美國成功造就Facebook、Amazon等應用。到5G,汽車、物流、影音內容都是大家想開發,但未見有任何國家有絕對的優勢,這是一場民間版的「軍備競賽」。中國未來數十年的國運,很大程度上繫於5G成功與否。中國優勢上有制式掌握能力、多元化應用和龐大市場,弱點是創意應用上政策的限制,朝令夕改打亂市場運作、知識產權的不足而拖慢技術應用的發展。5G可能是中國的分水嶺,是龍是蟲也是看這一次,如果中國搞5G成功,把應用上做得好,商業上大躍進的話,這無疑是一次大茶飯,其他國家必定會找中國合作,這比一帶一路更有吸引力。5G也是國力的表現,因為當中是涉及到技術、商業能力以及國家政策三方面,是展示中國執行力的機會。但如果5G不如預期般成功,對於中國來說,也是一次敗仗,往後就難以展示所謂「大國實力」。就不要時常提中國夢。

瑞幸會否步共享單車的後塵?

常到大陸工幹或者旅遊的朋友,總會覺得大陸的咖啡店如星巴克的數量比香港還要多,地方亦更大更美觀,不少人喜歡到這些咖啡店流連,成為潮人聚腳點。大陸除了星巴克外,近年還有中國本土品牌的連鎖咖啡店冒起,其擴展速度之快成近期熱話,這店叫「瑞幸咖啡」,該公司近期獲得兩億美元的B輪融資,估值達到二十二億美元。比起今年七月時估值十億美元,不足半年居然翻倍,不能小看。而當中的投資者來頭也不少,包括愉悦資本、大鉦資本、新加坡政府投資公司(GIC)以及中金公司等。瑞幸開業不足一年,作為一間咖啡店初哥,現時全國分店已達到1,700間,還找了湯唯、張震做為代言人,並以超低價速銷咖啡。從上述策略,便明白到該公司是以快速佔領市場佔有率為目標,希望短期能夠鞏固市場的領導地位,然後再考慮如何增加收入及利潤。這模式有點像現今的中國互聯網公司,如共享租車、共享單車、外賣速遞服務的經營模式。該公司的CEO是錢治亞,她曾是神州租車COO,所以她很自然把互聯網的經營模式放進「瑞幸咖啡」當中,包括低價速銷、利用網絡廣告推銷產品,如在咖啡店附近的客戶,便會收到微信廣告,又在雙十一期間搞了為期七日「luckin狂歡節」,據稱活動期間賣了1,820萬杯咖啡,每秒銷售30杯,打破國內外咖啡銷售紀錄。不過速銷和推廣自然有成本,當中每月燒錢速度驚人,錢治亞表示該公司開業八個月,已投入十億人民幣,即每個月差不多燒錢近1.5億人仔,燒錢速度之誇張,難怪短短不足半年,便要快快找新投資者入股。雖然燒錢能短期內做到品牌建立,但口碑並不一定同樣成功,一些國內朋友對這店的評價也並不特別好,認為品質上有待改善。事實上咖啡這門生意利潤也不是很高,如咖啡巨頭星巴克,在中國和亞太區的經營利潤率為19.1%,相信純利也會更低。不論星巴克和瑞幸咖啡都是走大眾化路線,以薄利多銷為主。這是過去二十多年經營咖啡產業的模式,但是近年消費者對於這種大眾化或者統一規範化的咖啡產品有所轉變,開始流行精品咖啡,這些精品咖啡不是標榜價錢,而是以品質為賣點,這些精品咖啡店很多時是個體戶,對咖啡很熱愛,店的面積不會很大,但裝修、環境卻讓客戶感到舒服和自在,賣的咖啡亦相對較貴,例如一些咖啡師特別調製的手冲咖啡、冰滴咖啡等等。手機咖啡分享平台app ListCup創辦人Jimmy Wong表示,現時國內大約有20,000間精品咖啡店,而香港則約有300-400間左右,國內主要分佈在一些大城市如廣州、深圳、北京、上海等地,香港則在中上環一帶為主。這些精品咖啡店環境和品質和走傳統大眾化的咖啡的格調很不一樣,雖則是小眾,但卻是影響著咖啡產業未來發展的路線,因為即使連星巴克都嘗試撥出另一條line搞精品咖啡。Jimmy表示可以利用Listcup尋找這些精品咖啡地點,好讓真正咖啡愛好者搜尋好喝的咖啡,亦可在平台上發表咖啡的意見。事實上這些精品咖啡店其實是單打獨鬥,就像今天的小店VS大財團。倘若結合起來,有完善的社交網絡支援,精品咖啡同樣有另一片天空。至於瑞幸咖啡未來發展會否像共享單車如ofo的後塵,又者成功如美團做到上市的神話,老土點也是這一句「拭目以待」。

中美博弈,科技冷戰升溫

上星期六中美在G20開了最高層的會議,討論中美貿易問題,兩大領導習近平和特朗普表示暫停貿易戰升級,好讓雙方有九十日討論如何解決當中的差距。中方和美方都各自表示對方有讓步,中方在其自身的媒體上表示取得成功云云,但基本資料欠奉,甚至有所過濾,這都是中國對新聞資訊限制的慣常做法,實在見怪不怪。當這個星期六中方在南美洲阿根廷的會議上認為談判有所進展時,遠在北美洲卻發生另一件事情,就是全球最大的電訊設備生產商華為的CFO孟晚舟在加拿大被補,其被捕理由是華為違反伊朗制裁措施。現時美國要求加拿大引導她到美國受審。這事件一直沒有公開,值得留意的是,美國國務卿蓬佩奧(Mike Pompeo)在昨日發表頗為強硬的措詞,指出中、俄、伊三方,不守國際規矩,在國際貿易上拿著數,指為不該行為。之後今天就爆了孟晚舟在加拿大被補的事情。中方這次無疑是面對八九六四後,近三十年來一次最嚴峻的外交、政經問題。八九六四那年,美國曾經想提出嚴格的經濟制裁對中國,但是最後沒有,最多只是每年檢討最惠國待遇時,作出口頭上的警告之類,反之還給予中國入世的機會。不過差不多三十年光景,中國一躍成為全球第二大經濟體時,這個國際政治格局,又變了另一個玩法。美方一直想中方在中東地區的問題上聽其指揮,但是中東地緣政治一向複雜,加上中方亦有意在中東插旗,自然不會聽美國話,反而與伊朗成為合作的戰略伙伴關係,由能源、科技、商業產品,中伊都大做生意。作為走出去最成功的華為,自然成為當中「大贏家」。但華為的角色其實也頗為微妙,這間公司一直沒有上市,當中理由,多方猜測,是因為有軍方背景支持還是其他原因呢?過去十年,華為一躍成為世界電訊一哥,眾國際級的電訊公司始料不及,因為當年華為產品最出名是「抄襲」,對思科、Juniper Networks的技術真是完全搬字過紙一樣,這種抄襲令外國科技公司極為不滿,也使這些公司損失慘重。因為外國科技公司一方面價錢不及華為平,但平一截的華為卻可以做到相同效果時,試問購買者會怎樣的選擇呢?華為這些年的風光,美國認為是時候「還」了,選擇在這時刻進行,無疑是針對中美貿易問題亮出更多的籌碼。至於孟晚舟這人物,由於她是華為創辦人任正非的女兒,就更值得關注,等於給了一個重大的訊息予華為和中國政府,就是不能夠違反國際社會現有的遊戲規則。華為是中國政府「走出去」企業中最成功甚至最值得讚賞的企業,從市場佔有率到技術創新都走在前列,更成為5G其中一個主要制定者,可謂是中國在外國的形象化身。現在華為高層被捕,中方自然非常之緊張,因此作出抗議也能理解。至於所說的不人道,在中方的口裡說出來,則極為諷刺。美國這次中美貿易戰,已不只是貿易問題,更延伸到針對中國今天在國際的地位和態度問題。美國盟友開始埋班,新西蘭不用華為5G 設講,英國電訊的核心設備也同樣放棄華為5G設備,意味著美國會以技術圍堵中方,使華為(即中國)在國際影響力下降。不過與此同時,並不是所有國家都是站在美國方面,如新畿內亞便繼續和中國簽約建立以中國為首的電訊基建,沒有理會美方的要求。相信其他一些二、三線小國、及與美國有牙齒印的國家如委內瑞拉、伊朗等,必然會與中國合作,並且使用他們的技術作為後盾,這是一方面認為可以反制美國的牽制,另一方面也可以有中國的保証和支持。往後科技發展,可能再次出現另一次的新冷戰陣型,但當中的界線,卻是極度模糊,難與當年美俄當年的分野這麼明顯。

一代股王沒落

騰訊走勢轉弱,加上中美貿易戰加深,令到港股進入熊市。恆生指數在上週跌破27000點,本週跌勢持續,港股毫無懷疑進入熊市。騰訊公佈中期業績後,股價跌破320元,但低位有支持,一度回升至$368.80。上週又傳出負面消息,騰訊的王牌遊戲,王者榮耀將需要接受最嚴謹的審查。另外教育部建議,為了防止中國青年近視加深,要嚴控遊戲的數目。騰訊宣佈,王者榮耀要接受公安執行最徹底的監控,打機者要實名制,由公安監察打機時間,防止兒童過度沉迷於網上遊戲,荼毒少年。中國官方一直對騰訊的主要業務手遊不滿,過去已經多次批評手遊對青年不良的影響,到最近批評加深,教育部尤其不滿騰訊在手遊賺大錢,對社會沒有貢獻。手遊是騰訊主要盈利來源,到現今,仍然沒有其他業務可以取代手遊的收入金額。有評論員形容騰訊主要是一間手遊企業,其他業務例如網上廣告,金融業務仍然未能提供如手遊每季一百多億元的營業額。美國互聯網巨企谷歌網上廣告是騰訊的十倍,面書的網上廣告也遠多於騰訊。在內地官方未正式打壓手遊前,騰訊本身的手遊業務已經出現增長放慢的情況。上年度第四季手遊增長只有單位數字,到今年第一季,手遊業務還出現13年來第一次倒退,無論按年或按季,2018年手遊收入都出現負增長。消息一出,股價由$336急跌至$319。最近的壞消息,令到股價進一步下跌至$309.60。面對股價不斷下跌,騰訊宣佈回購股份,令到股價回穩。投資者現在最大的問題是騰訊是短期弱勢,仍然可以長期持有,還是騰訊高增長期已過,今後盈利增長跌至單位數,甚至倒退。有人說嚴格監控兒童玩手遊,對騰訊收入影響不大,因為兒童玩家只是騰訊整體用戶的7%,對騰訊影響微。但是教育部及信息產業部要加強監控手遊,限制手遊戲的數目。騰訊以高價購入多個網上及手機遊戲,將不能推出市場,不能為集團提供盈利。至於投資者寄以厚望的網上金融,投資者認為是騰訊旗下的亮點,但微信支付也遇到壓力。最近阿里巴巴宣佈押後螞蟻金服上市計劃,原因是面對微信支付龐大競爭壓力,需要花更多資源推廣業務,把市場佔有率提升後才安排上市。由此可以知道騰訊旗下的微信支付,在市場面對螞蟻金服的競爭壓力,同樣需要投入更多資源來做市場推廣,短期內未必能為集團提供大額盈利。另一方面騰訊另一個王牌微信Wechat 在市場上也遇到競爭對手。內地最近一個短訊軟件子彈短信興起,成為短期內最多人下載的通信軟件。在推出10天內,有4百萬人下載,成為增長最快的短信軟件。子彈短信還把阿里支付寶包入軟件內,增加其競爭力。雖然最新的數據顯示子彈的下載率已經放慢到第72位,威脅減少。市場上阿里巴巴,小米,新浪都各有短信軟件,但各都不能成功搶去微信市場領導地位,不知道子彈短信能否創出奇跡。在互聯網企業歷史上,失敗例子遠超過成功例子。最大失敗例子是美國雅虎,雅虎是互聯網首次熱潮時2000年最成功的企業,當時雅虎是互聯網搜尋器首選,當時谷歌還剛成立。後來谷歌推出更好的搜尋器,成功搶去雅虎市場,雅虎市場地位一落千丈,到2008年微軟還出超高價446億美元收購。當時的創辦人楊致遠一口拒絕,令到員工極度不滿。之後雅虎由盛轉衰,股價大跌,到2016年,由無線通訊公司Verizon以44.8億美元收購,只是微軟2008年出價的十分之一,令人無限唏噓。

資本退潮時

縮表這個名詞,由2017年講到2018年,隨着美國開展加息步伐,令到持續了十年的資金泛濫潮開始轉勢。雖然港元最優惠利率仍然未有跟隨美國加息,但港元1個月拆息近日已升穿兩厘,大中小型亦紛紛銀行上調定存息率,銀行調高最優惠利率,估計在未來數月便會出現。那邊廂,因為特朗普揭起了一場意想不到的貿易戰,中國由「厲害了,我的國!」變回韜光養晦的一隻鵪鶉,同時又讓人民幣貶值,以抵銷貿易戰的影響, 股市無運行之餘,樓市盛世亦隱隱出現一點危機。自從2015年熔斷,好多人看淡中國經濟,尤其覺得內房會爆煲,怎知往後兩年,內房反而爆升幾倍,不過我們承認中國經濟情況特殊之餘,也要謹防狼來了的風險。內地P2P最近出現爆煲潮,14天131家平台倒閉,這種表面先進的網貸平台已不是第一次大規模執笠,除了管理不善,或故意行騙這兩個原因外,亦反映了中國整個金融系統的流動性緊張,而這個問題每次都在一個風險最高的地方先暴露出來。P2P平台執笠,受害的是個人和小微企,而去槓桿和人民幣貶值的大環境下, 負債重的內房股亦同樣面對壓力。在金融去槓桿的大方向下,內房多個融資渠道已被收緊,五月發改委和財政部聯合發出通知,限制地產商境外發債所得,不能用於地產投資項目或補充運營資金,只能用作歸還存量債務,並要求企業提交資金用途承諾。事實上,內房債務負擔較重,尤以高美元負債的房企最受近期人仔貶值、美元升值影響。貿易戰已開打,對中國經濟的影響在第二季度便會陸續浮現。香港股市流通性高,又沒有漲跌停機制,入貨快,出貨都快,每當國內資金短缺,香港股市便能發揮提款機的作用,所以中國去槓桿,人民幣貶值,港股無運行。過去十年,資金泛濫造就不少人一夕富貴,但資金退潮後的亂象卻要大家共同承受,就算唔玩股票都會承受共孽,當中共享單車退潮便是一例。香港的Gobeebike 最近結業,話口未完,總部位於北京的OFO亦在全球各地收縮業務。共享單車這種模式的運作不但沒有節省資源,還造成大量浪費。最慘的是共享單車其實不是共享,那些單車都是「新簇簇」,從廠房生產出來投入服務的。這類盲目投資,在中國互聯網領域,其實十分普遍,資本退潮後,留下的單車變成城市垃圾,地球先生又不知要消化多少年了。