中國降準,美國加息步伐放緩,港股受惠。

2019-01-07 15:06:10
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2019年環球股市開市大跌,受到中美貿易糾紛不息、美國利率上升拖累,投資者缺乏信心,港股開年大跌,恆生指數在一月二日開市大跌715點,是歷史上最大開市日跌幅。美股同樣開年不利,2019年第一個交易日,杜瓊斯早段曾跌4百多點,收市前有投資者趁低吸納,杜指反彈,收市倒升18點。但是蘋果在收市後發表業務展望,指受到大中華銷售下跌拖累,第一季銷售將比預期差。蘋果變相發盈警,拖累環球股市大跌。2018年騰訊業績欠佳,拖累到港股跌至熊市,蘋果在環球股市地位等於騰訊在香港股市的地位,是環球基金持倉最多的單一股票,如果蘋果不好,自然拖累到全球基金表現,及退休人士的收益。

2003年蘋果推出i-pod以來,業績每年都大幅上升。由i-podi-pad,到2007年推出智能手機i-phone,蘋果是長勝雄師,15年來從來未試過季度業績下跌。盈利長年大幅上升成為人類歷史上最賺錢公司,由於股價不停上升,更成為首間市值超過一萬億美元的上市公司。全球只有約十個國家的國民生產總值超過1萬億美元。蘋果手持的現金,比美國聯邦政府還要多,可以說是環球最重要的一隻股票。不過蘋果前景遇到阻滯,是在意料中事。蘋果已經不停增長15年,由一個高峰跳至另一個更高峰,但是世界上是沒有永恆的光輝,遇到挫折是遲早的事。2018年環球智能手機銷售首次下跌,顯示市場已經飽和。蘋果手機的市場,正在收縮。i-phone售價比對手華為、三星等貴一倍,在市場飽和及經濟增長下滑情況下,蘋果能否維持市場溢價地位,成為關鍵。

上星期蘋果股價受到負面消息拖累大跌10%,亦拖累到杜瓊斯大跌660點,納斯達克大跌213點。蘋股價從高位大跌30%,市值亦由一萬億美元跌至7000億美元由市值最大上市公的寶,下跌至第四位落後於微軟、亞馬遜及谷歌蘋果在中國銷售下跌,除了智能手機市場飽和外,也受到中美貿易戰影響。証明在貿易戰中,沒有贏家,只有輸家,打破特朗普去年初的狂言,指他喜歡打貿易戰,因為美國一定會贏。事實証明,剛剛相反美國也是貿易戰的輸家。

在這悲觀情緒下,美國總統特朗普卻為市場帶來希望。首先是美國聯儲局主席鮑維爾發表偏鴿言論,指美國今年加息步伐可能放慢。鮑維爾的言論明顯受到總統特朗普言論打壓,指聯儲局加息行動,嚴重影響到美國股市及經濟。美國12月非農業新增職位達到312000份,遠比預期170000份為高。按道理,美國聯儲局理應再加息,壓抑通漲。但受到特朗普不停的批評及打壓,鮑維爾一反常態,表示今年加息步伐可能放慢。受到利率升幅放緩消息刺激,美股強力反彈,杜瓊斯大幅上升747點,納斯達克更升275點,達4%

中美貿易戰嚴重影響到中國製造業,12月份官方及財新的採購經理指數分別是49.449.7,低於50點,顯示製造業在收縮,消息令到中國及香港股市急挫。恆生指數在12日急挫715點,上證綜合指數也跌29點。面對內外嚴峻經濟及金融壓力,中國人民銀行上週宣佈115日及25日分別降存款準備金率半個百分點,即1月份降準1個百分點。將從銀業釋放7千億元人民幣的資金,可提供新增貸款,刺激經濟。金融政策由去槓桿,轉變到放寬;由偏緊的貨幣政策,改變為偏寬鬆的貨幣政策。中港股市受到美國利率轉向,及中國放寬貨幣政策的刺激上升,預計港股將維持升勢,短期內恆指可見27000點。

 



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財富夢工場的腐敗與淪落

最近消息傳出,港交所一位前上市科高級職員被查,涉嫌過去幾年內向近30間申請上市公司開綠燈,令到這些公司可以成功上市。據聞這位高層已經離職,但調查只是剛剛開始。據了解港交所已經把兩間律師行及三間保薦人列入受監察名單,涉事的幾十間公司以建築及飲食為主。筆者和業界人士討論過,有關港交所綠色通道的事,過去幾年都有傳聞,投資銀行、保薦人行業中盛傳,上市公司如果肯付款,成事機會便大增。傳聞相關人士是上市科高層,負責把上市申請交給上市委員會審批,保薦人會把上市申請版招股書(俗稱A1)先給相關人士過目,由於相關人士熟悉上市程序,處理過大量上市文件,知道上市委員會的要求是什麼,他來先審核上市文件,然後告知保薦人,要作什麼修改,才能通過上市委員會。結果是大量同類型公司在2016年至2018年上市。筆者在新股上市午餐,見過不少這類型企業。最明顯的是,這些公司好像倒模一樣,極之相似。例如建築公司,往往都是單一個工程,收入都是一千萬至一千五百萬港元,剛剛符合創業板上市。另外飲食類的上市公司也特別多,同樣都是剛剛符合上市條件。有人說,投資銀行把建築工程分開幾個,來申請上市,每一個都是差不多條件上市。由於香港上市申請是註冊制度,如果能符合上市條件便批准,上市委員會都一貫批准上市。對投資銀行來講,市場上多的是建築公司及飲食集團,如果能有一個程式可以安排上市,便可以以生產線方式,大量啤殼上市。所以2016年至2018年創業板上市公司中,建築和飲食佔了很多。在2017年之前,這些創業板上市的公司,在2016年,一上市便炒高幾倍至幾十倍,升幅甚至有一百倍以上。成功上市公司股東,把股票炒高賺的錢,數以億計。以一間只有1千5百萬元收入的公司股東,上市時市值不過2億元,一上市靠炒股便可以賺幾億元,實在是非常的吸引。當時港交所對上市股東組合監查少,有很多情況,九成以上的股票集中在一間證券商,其他99個股東只有象徵式的1%股票,即是股票過份集中,全部在大股東幾個人手上,極之容易炒到不合理水平。鑑於這些股票炒得高得太不合理,港交所在2017年頒發新例,禁止過度集中的股份分配,又嚴厲監察上市後股票的炒作,現在很難再把新上市公司炒高幾十倍。可能因為相關人士上得山多終遇虎,港交所今年第一季把關十分嚴厲,否決了很多隻建築公司及飲食集團的上市申請。保薦人及公司股東的財路也斷了。香港交易所是製造財富的夢工場,上述的上市公司大股東賣完股份賺錢後,還可以賣殼。創業板殼值3億元,主板殼當時值5億元。一位身家只有幾千萬的商人,上市後可以創造幾億元的財富,這個誘惑實在太大。在上市過程中,一位在關鍵職位的人士,可以掌生殺權,財富自然來。所以自然會有綠色通道,一個醉生夢死的財富夢工場,腐敗並不偶然,而是必然。

兩女越洋罵戰,中美分歧嚴重。

市場本來預期中美貿易談判在四月尾結束,五月初達成協議,中港股市可以急升,進入牛市第三期。可惜如意算盤打不響,貿易談判在最後一刻破裂。中方不能接受美方要求,把遵守協議放入中國法律,等於放棄主權。消息透露,美方要求中方不再補貼國企,令到美企可以在中國享受同等待遇;美方又要求中方全面開放互聯網,中央政治局認為美方要求過了界,直接傷害到中國共產黨的管治權,是不可能接受。中方把150頁協議大幅減至105頁,美方認為中方反口,推翻之前談好的協議,促使特朗普在5月10開始,把2千億美元中國進口關稅由10%提高至25%;中方則宣佈把600億美元美國進口納入關稅範圍,又取消訂購大豆。接着美方宣佈制裁中國最大電訊設備製造商華為,把華為列入制限名單,美國企業要向商業部申請,才可以賣產品給華為。美國的芯片製造商都不准賣芯片給華為,志在全球圍堵華為,令到華為業務停頓,藉此壓制華為在5G的業務。貿易戰很快升級為科技戰,或者是國際話事權爭霸戰。美國覺得華為在5G的領先優勢,影響到美國在電訊產業的領導地位,因此需要用非常手段來壓制華為。不要讓中國超越美國成為環球的科技霸主,中國不能做第一,只能由美國做第一。另又計劃制裁生產航拍機的大疆DJI,大疆航拍機佔美國市場80%,威脅美國的國土安全。生產面容貌識別的海康威視及中華等五間企業,佔美國容貌識別市場80%的中國廠商,也會受到美國制裁。華為、大疆、海康等企業受到美國制裁,主因是他們太成功,佔美國市場大部份。他們的技術已經超越了美國企業,令到美國感到受威脅,故有需要壓制他們。美國更加計劃限制領先科技向中國的出口,包括人功智能、機械人及3D打印等。為什麼美國不制裁打壓印度、印尼、或其他發展中國家。只因他們沒有中國的成功,不會威脅到美國的霸主地位。其實特朗普這高調向中國打壓,顯示他們的不安,想在中國崛起前打壓中國,令到中國永遠不能挑戰美國的領先地位。中美的貿易戰、科技戰,發展到跨太平洋的口水戰。央視英文國際台的主播劉欣,和美國霍士電視的崔西理根(Trish Regan)隔洋互相批評。劉欣在霍士電視新聞節目,現場舌戰理根。劉欣批評美國掀起貿易戰,違反世貿協議,理根批評中國盜竊知識產權。兩位主播各自表述,其本上沒有真正辯論主題貿易戰誰是誰非。觀眾不能各自決定,是誰贏了辯論。但是網民發現劉欣原來是美國籍,結果美國是贏家。中央媒體更加罕有是發表言論,指美國要小心,勿謂言之不預。警告美國不要漠視後果,這句話中國官媒以前三次用。在1962年,中印戰爭前;1967年中蘇珍寶島開戰前;及1979中國教訓越南前夕。三次都是戰爭跟隨,顯示中美關係已經達到危險程度,不可以再漠視。兩位美女主播的隔洋罵戰,顯示中美貿易談判根本上難達成協議。雙方有不同的目的及解決方案,根本沒有共同點。美國要求太多,要中方開放市場,放棄補貼國企的政策,基本上危害到中國的生存,中方沒有可能接受。中方只希望以平衡貿易來滿足美方要求,這根本不能滿足美國侵略性的要求。雙方只能各自表述,特朗普仍然表示中方極想和美國達成貿易協議,談判仍有良好進展,這只是自欺欺人的說話。中方成立失信機構名單,針對美國制裁華為。官方多次批評美國得寸進尺,要求損害中國主權,令到談判破裂。中美雙方越行越遠,中港股市也越來越悲觀。

貿易談判破裂的雙輸後果

中美貿易談判最後一週破裂,關鍵細節亦透露出來。美國貿易談判代表萊特希澤一路堅持要中國立法來監察中國有否履行協議,包括監察知識產權保障、市場開放,取消補貼國企等主要美國要求。三個月來主要工作是撰寫貿易協議內容,萊特希澤堅持每一個字都符合美國要求,令到中方代表十分不滿意。結果四月底,中美雙方達成最後協議,文件長達150頁,但是中方只有四人知道協議內容,未上政治局常委及黨中央。當劉鶴把協議內文送上政治局常委批准時,遭到反對。認為美國強迫中國內部立法來執行美國的要求,是喪權辱國的行為。當時正是北京舉行一帶一路論壇,美國沒有派一個代表來會,被認為是故意不給面子給習建平,侮辱國體。黨中央內亦有很多反對聲音,認為中國不能屈服於美國總統特朗普的欺凌。在國內強大的反對聲音下,中國最後大幅修改貿易協議,取消所有相關中國立法的文字,把150頁的協議,大幅減至105頁。美方當然不會接受,認為這是推翻早前達前的協議,重新談判。萊特希澤把消息交給特朗普,建議美國加徵關稅來懲罰中國,迫中國重回談判桌。特朗普接納萊特希澤建議,宣佈把已經徵收10%關税2千億美元中國進口貨,提高至25%,更加研究向額外3千億美元中國進口,徵收25%關稅。結果是貿易談判失敗,劉鶴最近一次去華盛頓,只是向外界表示,談判沒有破裂,仍在進行中。實質上談判已經破裂,無可補救。在沒有貿易協議下,特朗普把貿易戰升級。中美爭端已經不是貿易戰,而是在國際上盟主的爭霸戰。自大狂美國總統特朗普又再發功,指美國永遠不會讓中國成為環球第一大強國。只有美國可以當大哥,中國永遠要臣服於美國之下,將來中美協議一定不可能是50/50。美國要不惜任何手段阻止中國和平崛起。因此,特朗普有必要打擊中國最出色的電訊企業:華為。特朗普宣佈把華為列入黑名單,禁止美國公司和華為造生意。晶片生產商高通、博通、英特爾、美光等被禁止出售芯片給華為。谷歌因應美國政策,宣佈停止支援華為的手機操作系統Android。這是繼提高2千億美元中國出口關稅由10%至25%後,侵侵打壓中國企業的手段。這已經不是貿易戰,而是環球國家實力的爭霸戰。有人評論,任何國家在5G上領先,就成為環球盟主,世界最強國家。由於中國華為5G的發展已經超越美國一年,打壓華為是最好打擊中國爭霸的手段。美國政府隨後又威脅向大疆及海康威視制裁,加大打壓中國科企力度。特朗普一手把美國歷展總統自尼克遜到奧巴馬,對中國友好的國際政策,用來制衡軍事戰略對手蘇聯,現俄羅斯。特朗普的敵對政策,針對中國的貿易和科技,令到中國必需向俄羅斯靠攏。針對美國的環球惡霸政策,中俄只有更加接近合作,抗衡美國的霸權。特朗普一手把美國50年來,歷展美國總統和中國建立的良好戰略關係徹底破壞。特朗普到處樹敵,令到國際不穩定。去年美國向中國進口徵收關稅,國內沒有很多反對聲音,因為影響較小。但這次美國173間美國運動鞋及服務處品牌,包括所有的名牌,例如Nike、Adidas、Under Armor、Puma 等等聯署反對。指向鞋類及服裝徵收25%關稅,對行業將是災難性,影響到數以萬計人的生活。估計美國消費者要承受額外70億美元的開支,現時美國進口鞋類有26%是來自中國,不可能短期內把生產轉移到其他國家。同時經濟學家重新計算過關稅對美國消費者及經濟的影響,現時估計對美國的經濟損失高達600億美元,等於向全民加稅20%。特朗普曾狂言,美國一定嬴貿易戰,事實証明在貿易戰中,沒有贏家,只有雙輸。在國際關係轉壞情況下,港股繼續尋底。投資者要暫時離場。

矽谷獨角獸的騙局

一個曾經被傳媒吹捧為醫療界Steve Jobs的金髮美女,一間估值一度高達90億美元的矽谷獨角獸企業,最終被《華爾街日報》記者踢爆,所謂顛覆性的血液檢測新技術,原來只是一場騙局。Bad Blood這本書,講述的是金髮美女Elizabeth Holmes,十九歲從史丹福大學輟學,創立血液檢測公司Theranos,藉着塑造一個美麗的遠景,加上她本人無堅不摧的銷售技巧和魅力,而令很多矽谷投資名人入股。一般的檢血過程,醫生要抽取數支血液樣本,並會將血漿、血清等成份分離,不同的檢測項目需要不同的標本類型,並需要在採血樣本中加入不同的添加劑,因此往往要等數天才有完整的檢血結果。伊莉莎白聲稱她發明了一個方法,只需抽取幾滴血液,利用一個取名為“Edison”的機器(大小如企業用打印機),便能作出多種血液檢測。如果Theranos的聲稱屬實,Edison將帶來血液測試的革命。遺憾的是,這項革命只是一場「矽谷騙局」,利用了矽谷風險投資界的一些盲點,居然矇混了十多年!更離奇的是,Theranos董事會內明明坐滿政商猛人,卻無視Theranos的產品問題,等到記者John Carreyrou追訪才揭露問題。伊利莎白小姐由創業奇才淪為矽谷老千的故事,充滿劇劇性,不過她在推銷方面真是有獨特的手腕和魅力,如果她一開始不是選擇需要嶄新科研突破的醫療行業,而是揀Uber、Airbnb、Alibaba那類利用現有科技改變消費習慣的商業模式,相信以她的才智毅力,不必做假也能成功。令我感興趣的是,Theranos聲稱用「幾滴血」就可以提供準確的檢血結果,有助診斷數十種病症,這樣偉大的技術不存在的話,其實好易穿崩,但Theranos不斷集資,估值更愈來愈高,當中折射的羊群心理,倒是值得分析下。歸納而言,出色的詐騙故事都有幾個共同特質。「人有多大膽,地有多大產」香港最不缺的就是有錢人,但這個富有城市卻不盛產startup才俊。除了老掉牙的租金人工成本過高,尋租經濟主導之外,亦因為創投基金都喜歡一些dream big 的東西,土生土長香港人要打入國內市場,以前尚且不容易,現在就更加難上加難,香港彈丸之地的市場,創投不感興趣。套用毛澤東名言:「人有多大膽,地有多大產」,要成功取悅財富金字塔中最頂層的那班富豪,格局一定要夠大。遠的不說,上周五瑞幸在NASDAQ上市,招股反應奇佳不在話下,而且上市首日最多上升4成,風險投資、股市都是名利場,一間創業不到三年的公司,規模足以威脅Starbucks,極速上市之餘,還獲投資者追捧,怎也要改口說句厲害。當我們這批魯蛇懷疑瑞幸做一蚊生意補貼兩蚊,創辦人卻一早認定真金白銀投資的PE fund,更相信行軍要快、要狠,不怕你蝕,最怕你縮。伊利莎白深懂這個矽谷遊戲的玩法,19歲的她無疑極且膽色,不鳴則已,一來就是顛覆檢血市場的大茶飯,從捉摸投資者胃口,到構建商業模式這兩方面來說,她是聰敏而大膽的,錯就錯在血液檢測技術,不是應用已有的科技進行商業上的改良,而是需要在醫學、化學等領域上有真正突破性的發現或發明,她選擇的這個領域需要紮實的學術基礎,事後孔明,大家都說一個19歲的college dropout,要去駕馭一間推動尖端檢血技術革命的公司,當然力有不逮,可能她晚出世五年,看到共享經濟這類商業模式上的顛覆已足以籌到大錢,便不會勉強吹噓自己在醫學技術上的突破。在風險投資的世界裡,dream big是對的,失敗也沒有問題,反正不少big idea 都會失敗收場,最錯是為了掩飾失敗而做假。識人好過識字單是創業者膽子大是不夠的,投資者的膽子和胃納都夠大,才能成就矽谷的創業傳奇,而能夠接觸頂級富豪及投資基金的圈子,首推美國頂級大學的圈子,伊利莎白的成長環境,令她有機會接觸到很多創投界方面的大佬,最早加入Theranos董事局的,是其史丹福教授Channing Robertson,而第一批投資者當中便包括兒時朋友的創投老竇。入讀史丹福大學,透過兒時鄰居、同學的關係,幫助她成功踏出第一步,所以不要怪家長們挖空心思都要送仔女入名校,在這個識人好過識字的社會,創業起步點的格局,對後面融資的多寡有着決定性的因素。有創業理念不一定會成功,所以第一批endorse你的人就是最重要的名片,而對年輕創業者來說,這個人脈要不是來自家庭,便是來自校友,如果家境只屬中產,要發達,讀名校、識有錢仔,然後識埋有錢仔老竇,是無可厚非的成功之路。伊利莎白起步很成功,不過她的能力及不上她的夢想般偉大,而她最依賴的男朋友Sunny,又是一個對醫療行業一竅不通的人,Theronas即使成功籌集到一輪又一輪的錢,卻無力成功取得技術突破。The fear of missing out 執輸行頭慘過敗家剛入行時聽過一個前輩講股票心理學,投資者永遠是被恐懼與貪婪這兩種極端的特質在拉扯,賣股票的人,就是要儘量引發他們的貪婪,在貪念裏忘記恐懼,技術性的東西,愈解釋得多,人們顧慮反而增加,愈簡單的「大橋」,愈容易sell。前輩講的是真理,由荷蘭鬱金香,到千禧dotcom、到共享經濟,資深投資者一樣中招,就是被一個似層層的大潮流所打動,伊利沙白的血液檢查,融資這麼多次都未被篤爆,連有醫藥背景的大企業也受騙多年,就是因為他們一廂情願地相信一個美夢,沉溺當中以致進入了一個盲點區。另外一樣就是害怕落後於大勢,the fear of missing out,這點用廣東話「執輸行頭慘過敗家」來形容實在很貼切。有錢家族的富二代、富三代很多都是做風險投資,如何成功投資壯大家族,是他們的使命。如果太多顧慮錯失了賺上百倍金錢的機會,即是代表他們在掌管家族財富方面交不出功課。只要取得一批一線投資者的信心,其他人也會在怕執輸的情況下跟投,這個定律在一級市場、IPO或二級市場屢見不鮮。善於操弄別人心理似乎也是Elizabeth與生俱來的能力,她在融資方面從未失手, Theranos前後共融資超過四億美元,不少投資者皆赫赫有名,其中最著名的個人投資者為「傳媒大亨」梅鐸。故事的重要性story telling 輿論的盲點很奇怪,當大部份都選擇相信了你的故事,對當中的錯漏之處便會視而不見。我有時回想,當年的政務司許仕仁養馬,又坐飛機去歐洲聽歌劇,加減數一算,都知道公務員份人工不夠用,但持續多年都沒有記者懷疑,我相信不是故意包庇,而是他成功令大家習慣了他這個識飲識食的橋王形象,橋王任性花費一下,好像很正常?是的,不過他除了為政府出橋之外,更為新鴻基偷偷出橋之嘛。至於伊利莎白,就致力模仿Steve Jobs,Bad Blood的作者更指,她刻意常穿黑色樽領毛衣,令人以女Steve Jobs 來形容他,更故意壓低聲線,增加磁性魅力。群眾都喜歡簡單易明的聯想,女Steve Jobs呢招好work。後生金髮碧眼有着數伊利莎白金髪碧眼,創業時只有19歲,Theranos 爆煲時,她也只是30出頭,後生靚女的她,對俘虜阿伯寧捨得心應手。一批又一批的投資者,以致加入Theranos董事局為公司背書的名人中,很多是搵夠賺夠,但在商界、政界仍然位高權重的阿伯。當中包括前任國務卿Henry Kissinge和George Schultz,事後不難發現,董事名單裡鮮少對於醫藥真正有所鑽研的人士。換個角度看,美國人可能很期待一個年輕女創業家的誕生,當世界不少國家早已經有女總理、女總統時,美國建國以來都未選出過女總統,因此阿伯對後生女的支持,不一定是貪圖美色,也許在男人主導的矽谷,大家都渴望有個年輕女億萬富豪的出現,不讓朱克柏格專美。很多獨角獸企業都是先有理念,集了資再慢慢砌業務,收入及利潤預測不對辦,倒不是奇事,弊在「愛迪生」的檢測結果非常不準確,有說很多測試根本不在Theranos的實驗室裡完成,而是藉由主流的傳統儀器產生,這就變成了詐騙。這個故事還有一個教訓,獨立的記者調查報告很重要,對「愛迪生」起疑的記者John Carreyrou,得過兩次普立茲獎,鍥而不捨追查真相的精神,粉碎了一個九十億美金的騙局。記者的角色,不是唱好大灣區的故事,這個道理,現在的香港當然不懂。

彈指間消滅牛市的特朗普

上星期美國財經電視CNBC引述美方貿易談判團隊,指雙方快達成貿易協議,更指中國副總理劉鶴將於本星期三率領100人的代表團,浩浩蕩蕩去華盛頓,進行最後一輪談判。消息指美國將會取消對2千億美元中國進口徵收的10%關稅,中方也會有相應行動。兩國領導人會正式簽署貿易協議。連特朗普本人也發言,指貿易談判進展非常順利,快將達成協議。不過特朗普又加一句,中美有沒有協議都不重要,因為美國一定是大贏家。香港股市預期中美本週很大機會達成貿易協議,加上美國經濟數據理想,港股在勞動節假後升破30000點。上星期五美國公佈非農職位增加23.9萬份,失業率跌至3.6%,去到49年來的低位。受到就業數據理想刺激,杜瓊斯指數升197點,納斯達克更升121點,市況一片樂觀氣氛。怎知晴天霹靂,美國總統特朗普星期日晚在TWITTER撰文,指他將在本星期五把2千億美元中國進口貨的關稅,由10%提高至25%。特朗普指中國在拖延貿易談判,還想重新談判貿易協議。指中國沒有誠意,所以要以最嚴厲的手段,警告中方。特朗普像復仇者聯盟的大摩頭THANOS,一出手便令到半個銀河系的人類毀亡。特朗普的推特發言,把中方官員打個措手不及,完全大出意料之外。因為從各方的消息,尤其是美方消息,投資界都以為中美雙方非常接近達成協議。經歷十輪會談,三個月的緊密談判,不會一下就全功盡廢。不過特朗普不是個正常的政客,更不是個傳統的美國總統,經常作出驚天動地,令人極度意外的決定,完全不顧到後果。特朗普威脅不單只要向兩千億中國進口關稅,從10%提高至25%。餘下3.25千億美元中國進口也需要支付25%關稅。關稅有可能再提高,最高可以達到40%。特朗普單方面的行動,完全打亂中方的部署。本來劉鶴星期三率領龐大100人團隊去華盛頓,準備簽約。現在打亂陣腳,不知道貿易談判還在進行中,還是雙方各不相讓,令到貿易談判完全失敗。美國經濟顧問庫特羅出來打圓場,指特朗普要向中方加壓,令到中方接受美方的條件。但中方似乎不能接受美方單方面的動作,完全沒有給中方點面子,不符合外交禮節。貿易談判去到尾聲,一直都是美方透露談判進度,中方一直遵守保密協議。以前沒有美國總統,或者任何國家領導人在社交媒體,作出公開的指控,令到對方完全沒有還擊之力。特朗普的做法,有失外交禮儀,更不是國與國之間應有的外交禮儀。如果雙方有不同意之處,通常會經外交途徑,秘密解決,不會在公開場合發言。現在特朗普聲言本星期五,美國開始把關稅由10%提高至25%。時間之倉促,中方完全沒有還擊之力。到底中方應該怎樣應對,撕破面皮指美國破壞貿易談判?還是繼續談判,接受美方不合理的要求,求其達到中美貿易協議,不理後果?現時美國向兩千億美元中國進口產品征收10%關稅,額外開支基本由出口商及進口商吞了額外成本,美國消費者沒有損失,令到特朗普牙擦擦,指貿易戰對美國有利,有額外幾百億美元的關稅收入,而消費物價卻沒有上升。但一旦入口稅提高至25%,額外成本一定會轉嫁到消費者。美國消費物會上升,市民可動用開支減少。另方面,中國亦會把美資拒之門外,蘋果、波音飛機、通用汽車、福特汽車等將會失去市場。到時特朗普就不能牙擦地吹牛。貿易戰沒有贏家,只有輸家,結果是雙敗方案。